唐纳德·特朗普将在第一任期的一些护栏缺失的情况下重返白宫。

唐纳德·特朗普在没有许多第一任期时的制约因素的情况下，返回白宫。国会中许多从未支持过特朗普的共和党人已经转变立场或落选。前经济顾问加里·科恩和其他反关税的声音不太可能在新特朗普政府中受到欢迎。特别顾问杰克·史密斯打算辞职。最高法院已经赋予总统广泛的免于起诉的特权。然而，另一种力量可能会阻止特朗普实施一些最极端的政策：美国市值50万亿美元的股市。在第一任期内，特朗普一直关注市场动向，将道琼斯工业平均指数视为他成功的实时晴雨表。他经常在市场出现最微小的变动时就在推特上发布消息，这与他的前任和继任者对市场的态度大相径庭。最近，消息人士告诉CNN记者凯拉·塔斯卡，特朗普对市场在他这个月大获全胜后的初步飙升感到“欣喜若狂”。如果由特朗普提出的政策引发市场崩溃，至少会让总统停下来，甚至让他完全收回成命。经济研究主任艾萨克·博尔达斯表示：“如果特朗普动了美联储主席鲍威尔的职位，我不会看到国会或法院限制总统的权力。最终，唯一能够对特朗普的议程产生真正影响的是股市。”如果股市对特朗普炒作提高对中国的高关税或搅乱美联储政策而作出激烈反应，至少部分可能会给特朗普施加压力，迫使他收手。他还警告说，“如果对中国加征关税以及美国对所有进口商品加征10%至20%关税的计划导致通货膨胀加剧，那么通胀将给经济带来负面影响。”特朗普曾承诺对中国征收高达60%的关税，而中国是美国的主要贸易伙伴和美国企业的供应商。特德·米尔斯拉夫证券华盛顿政策分析师则警告称：“很多人相信股市可能会成为一个刹车装置，但也并非所有人相信这种看法。”在当选后股市一度呈现庆祝景象后，债市率先反攻，引发市场关注。政府债券价值下滑，导致收益率大幅攀升，引发了对美国国债债务和通货膨胀增加的担忧。尽管投资者已经开始预期美国经济增长会加快，但他们也在为美联储可能减少降息做准备。如果债券利率飙升过高，将通过提高借贷成本——尤其是房贷和企业贷款——来减缓经济增长。高企的债券利率还会削弱股市价格，因为其他投资工具通常比股票更安全可靠。因此，相比之下，股票就显得更加昂贵。